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白银价格的表现远远不及黄金 白银是否被低估?

长期趋势下,黄金的收益率要远高于白银收益率,且发现2011年以来黄金和白银价格之间走势分化加剧。针对近期认为“白银价格远不及前一轮牛市表现,处于价格低谷,白银被低估”的观点,本文从白银的属性、白银供需关系以及央行持有储备意愿等角度一一进行了分析。

核心观点

长期趋势下,黄金的收益率要远高于白银收益率,且发现2011年以来黄金和白银价格之间走势分化加剧。针对近期认为“白银价格远不及前一轮牛市表现,处于价格低谷,白银被低估”的观点,本文从白银的属性、白银供需关系以及央行持有储备意愿等角度一一进行了分析。

整体而言,在现有的技术条件下,全球经济高速发展的黄金时期已经过去,全球经济逐渐步入低增速甚至负增速时代。而白银工业属性占主导地位,在低迷的全球宏观经济环境下,白银工业需求难以出现高速增长,其价格在供需两弱格局下难以走出趋势性行情;此外,目前白银尚未发现新的大规模工业应用场景,并且作为工业原料,白银价格偏高,各行业均探索新技术,开发新材料以降低白银用量或者取代白银,白银现有的细分工业领域需求均受到一定的压制;最后,各国央行偏好持有黄金作为储备资产,而持有白银作为储备资产的意愿不强。以上这些因素导致了近10年以来白银价格表现不及黄金,很难说白银价格被市场低估。

展望未来,白银的工业供需关系仍将对白银价格长期走势起到十分重要的作用,在尚未出现新的大规模工业应用场景之前,白银供需两弱的格局将长期持续,其与黄金之间的价格趋势未来可能会出现进一步分化。

在人类社会商品经济活动中,金银曾相当长一段时间直接扮演着货币的角色,兼具货币的所有属性。然而,随着人类社会技术不断进步,纸币等信用货币逐步取代了金银,金银慢慢淡出了流通领域,转而成为一种具有投资和价值储藏性质的工具,金银之间的兑换比率也发生了极大的变化。

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